MyStratWeekly – 16 avril 2024

Le thème de la semaine : Un aperçu du marché des covered bonds en euros

• Les obligations sécurisées sont un instrument de financement essentiel pour les banques de la zone euro ;
• Le resserrement monétaire de la BCE affecte directement le marché des covered bonds à travers la réduction du CBPP3 et, indirectement, avec le remboursement des TLTRO (libérant le collatéral constitué de covered bonds) ;
• Les prêts hypothécaires constituent le collatéral de la plupart des obligations sécurisées. Le secteur du logement a subi la hausse des taux, de sorte que les prêts bancaires aux ménages pour l'achat de logements ont diminué ;
• Les émissions de covered bonds devraient ralentir, reflétant la diminution des flux de prêts ;
• Les spreads sur les covered bonds se comparent favorablement aux autres classes d'actifs à faible risque.

La revue des marchés : L’euro, victime de l’indépendance

• L’inflation américaine (3,5 %) reste problématique ;
• La BCE baissera ses taux en juin ;
• La volatilité revient sur les actions ;
• Le T-note s’écarte du Bund, l’euro plonge, mais le crédit résiste.

Le podcast d'Axel Botte

• Revue de la semaine : Actualité des marchés, inflation américaine et conséquences de la réunion de la BCE ;
• Thème : Un aperçu du marché des covered bonds.

Le graphique de la semaine

L’inflation américaine (3,5 % en mars) est encore trop loin de l’objectif de la Fed. Le logement y contribue largement, mais on observe également une inflexion à la hausse sur les prix d’autres services.

L’indice des prix dit « supercore » défalque le logement et l’énergie des prix des services. C’est une bonne mesure de l’inflation interne issue notamment des tensions persistantes sur le marché du travail.

L’inflation supercore réaccélère à 8 % sur les trois derniers mois en termes annualisés.