Insights

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Chaque mois, nous partageons les conclusions du comité d’investissement stratégique mensuel qui résume les vues d'Ostrum AM sur l’économie, la stratégie et les marchés.

Avec l'entrée en vigueur de la réforme Solvabilité II le 30 janvier 2027, le régulateur européen vise à permettre aux assureurs d'accroître leur contribution au financement de l'économie européenne.Comme l'a déclaré la Commission Européenne dans son objectif numéro un : " [Le règlement délégué sur Solvabilité II]1 aidera les assureurs à financer davantage l'économie réelle à long terme, en soutenant les objectifs de l'union de l'épargne et de l'investissement ".L'objectif est d'encourager les investissements à long terme et d'accroître la capacité d'investissement en rendant l'évaluation des passifs à long terme moins volatile et plus prévisible.Dans quelle mesure ces objectifs seront-ils atteints ?

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Le Crédit Privé (Private Credit) est passé au premier plan des discussions du marché, souvent associé aux préoccupations concernant la liquidité des fonds, la qualité des actifs et les critères d’origination des prêts, ainsi que le comportement des investisseurs.Pourtant, derrière les gros titres se profile une classe d’actifs hétérogène dont les risques et les dynamiques exigent une analyse plus poussée.Il est important de souligner que tous les segments du Crédit Privé ne sont pas confrontés aux mêmes défis et ne présentent pas le même profil de risque. Les préoccupations récentes du marché se sont concentrées sur le risque de rachat des fonds dits « semi-liquides », accrues par les inquiétudes croissantes relatives à l’exposition de cette classe d’actifs au secteur de la technologie et des logiciels. Cette analyse vise à dépasser le bruit ambiant et à rétablir une vision d’ensemble. Elle évalue également les implications spécifiques pour les compagnies d'assurance et les banques des deux côtés de l'Atlantique, compte tenu du rôle spécifique qu'elles jouent dans la chaîne de valeur du Crédit Privé. 

Après plus d’une décennie marquée par des taux bas, voire négatifs, la remontée brutale des rendements obligataires a profondément transformé l’univers d’investissement des acteurs institutionnels. Pour les assureurs notamment, cette nouvelle donne représente à la fois une opportunité – celle de reconstruire du rendement – et un défi, compte tenu de contraintes prudentielles, comptables et de gestion du bilan toujours plus exigeantes.Dans ce contexte, les produits structurés repackagés, et en particulier les structures de type SPIRE, connaissent un regain d’intérêt marqué depuis 2024 de la part des investisseurs institutionnels, dont en particulier les assureurs. Loin d’être de simples instruments tactiques, ces produits s’imposent progressivement comme de véritables outils d’ingénierie financière au service d’une gestion actif-passif sophistiquée. 

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