MyStratWeekly – 17 septembre 2024

Le thème de la semaine : La mesure de l’inflation face aux nouvelles stratégies de prix des entreprises

• L'un des choix clés pour les Banques centrales est leur indice de référence en matière d'inflation. En 2012, lorsque le FOMC a fixé son objectif de stabilité des prix à 2 % d'inflation, la Fed a opté pour le déflateur (PCE) plutôt que l'indice des prix à la consommation (IPC) pourtant plus connu.
• Le PCE est plus représentatif de ce qui se passe dans l'économie, tandis que l'IPC est plus proche des dépenses réelles des consommateurs.
• Mesurer l'inflation est difficile, et les indices de prix ne correspondent pas toujours à l'expérience du consommateur avec l'évolution du coût de la vie.
• Par ailleurs, les nouvelles stratégies de tarification des entreprises, rendues possibles par la collecte de mégadonnées, ont abouti à une tarification personnalisée qui rend probablement plus difficile la mesure globale de l'inflation.
• Ce phénomène pourrait aussi compliquer la conduite de la politique monétaire et expliquer la résilience des marges des entreprises, celles-ci étant mieux informées sur les prix maximum acceptables pour les consommateurs.

La revue des marchés : La Fed : un démarrage en douceur ?

• La BCE réduit le taux de dépôt de 25 pb comme attendu ;
• La Fed devrait abaisser son taux, l’hypothèse de 50 pb refait surface en fin de semaine ;
• Resserrement des spreads souverains, demande forte pour le 30 ans italien ;
• Rebond des actions mondiales dans le sillage des valeurs technologiques américaines.

Le podcast d'Axel Botte

• Revue de la semaine : la Fed 25 ou 50 pb ?, la politique quantitative de la BCE ;
• Thème : Éléments d’analyse sur le high yield.

Le graphique de la semaine

Les turbulences politiques en France ont engendré une certaine défiance à l’étranger. Les investisseurs japonais, qui avaient déjà réduit leur présence sur le marché de la dette française, depuis plusieurs années ont vendu l’équivalent de 8 Mds € au mois de juillet. Malgré les tensions sur le spread, le rendement de l’OAT à 10 ans couverte en yen (à 12 mois) ressort néanmoins en dessous du rendement des JGB japonaises à 10 ans (0,26 % contre 0,85 %). L’intervention de la BCE au travers des réinvestissements du PEPP a sans doute atténué l’effet de la pression vendeuse en provenance du Japon.