Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
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Télécharger les slides du podcastLe thème de la semaine : La mesure de l’inflation face aux nouvelles stratégies de prix des entreprises
- L'un des choix clés pour les Banques centrales est leur indice de référence en matière d'inflation. En 2012, lorsque le FOMC a fixé son objectif de stabilité des prix à 2 % d'inflation, la Fed a opté pour le déflateur (PCE) plutôt que l'indice des prix à la consommation (IPC) pourtant plus connu.
- Le PCE est plus représentatif de ce qui se passe dans l'économie, tandis que l'IPC est plus proche des dépenses réelles des consommateurs.
- Mesurer l'inflation est difficile, et les indices de prix ne correspondent pas toujours à l'expérience du consommateur avec l'évolution du coût de la vie.
- Par ailleurs, les nouvelles stratégies de tarification des entreprises, rendues possibles par la collecte de mégadonnées, ont abouti à une tarification personnalisée qui rend probablement plus difficile la mesure globale de l'inflation.
- Ce phénomène pourrait aussi compliquer la conduite de la politique monétaire et expliquer la résilience des marges des entreprises, celles-ci étant mieux informées sur les prix maximum acceptables pour les consommateurs.
La revue des marchés : La Fed : un démarrage en douceur ?
- La BCE réduit le taux de dépôt de 25 pb comme attendu ;
- La Fed devrait abaisser son taux, l’hypothèse de 50 pb refait surface en fin de semaine ;
- Resserrement des spreads souverains, demande forte pour le 30 ans italien ;
- Rebond des actions mondiales dans le sillage des valeurs technologiques américaines.
Le podcast d'Axel Botte
- Revue de la semaine : la Fed 25 ou 50 pb ?, la politique quantitative de la BCE ;
- Thème : Éléments d’analyse sur le high yield.
Le graphique de la semaine
Les turbulences politiques en France ont engendré une certaine défiance à l’étranger. Les investisseurs japonais, qui avaient déjà réduit leur présence sur le marché de la dette française, depuis plusieurs années ont vendu l’équivalent de 8 Mds € au mois de juillet. Malgré les tensions sur le spread, le rendement de l’OAT à 10 ans couverte en yen (à 12 mois) ressort néanmoins en dessous du rendement des JGB japonaises à 10 ans (0,26 % contre 0,85 %). L’intervention de la BCE au travers des réinvestissements du PEPP a sans doute atténué l’effet de la pression vendeuse en provenance du Japon.
Le chiffre de la semaine
63
La Chine a décidé de porter l'âge de la retraite à 63 ans pour les hommes, contre 60 ans auparavant. L'âge de la retraite des femmes est également relevé de 3 ans, passant à 58 ans. La mesure entrera en vigueur en janvier 2025, mais sera mise en œuvre progressivement.
