MyStratWeekly – 14 janvier 2025

Le thème de la semaine : Un mot sur les turbulences du marché des Gilts britanniques

• Les rendements des Gilts britanniques ont fortement augmenté depuis le début de l'année, dans un contexte de baisse généralisée des marchés obligataires mondiaux. Les Gilts à 10 ans s’échangent désormais au-dessus de 4,80 %, tandis que le 30 ans reste proche de ses sommets depuis 28 ans, autour des 5,40 %.
• La chancelière de l'Échiquier, Rachel Reeves, devra convaincre les investisseurs que les déficits budgétaires sont sous contrôle. La marge de manœuvre pour les dépenses d'investissement public s’est réduite avec le ralentissement économique des derniers mois de 2024. Reeves devra retrouver des marges de manœuvre à hauteur de 12 milliards de livres pour financer ces investissements
• Les tensions actuelles sur le marché des Gilts ont été comparées à la crise de 2022 qui a mis fin au mandat de Liz Truss. Cependant, l'engagement du gouvernement Starmer de maintenir une politique budgétaire responsable parait plus crédible aujourd’hui. Kwarteng et Truss n'avaient pas réussi à convaincre les marchés de leur engagement à préserver une trajectoire budgétaire saine.
• Actuellement, il n'y a pas de vente panique sur les marchés des Gilts comparable aux liquidations forcées alimentées par les gestions LDI en 2022. La BoE dispose des moyens nécessaires pour intervenir sur les marchés si cela s'avère nécessaire.
• L'ingérence politique de la future administration américaine a sans doute eu un impact délétère sur les obligations gouvernementales britanniques.

La revue des marchés : Attachez vos ceintures.

• Les créations d'emplois aux États-Unis propulsent les Treasuries à 10 ans au-delà de 4,75 % ;
• Les attentes inflationnistes sont en hausse selon les enquêtes ISM et de l’Université du Michigan ;
• La livre sterling s'affaiblit vers 1,22 $ ;
• Les spreads souverains et de crédit résistent à la baisse des actions et aux taux plus élevés.

(Écouter) le podcast d’Axel Botte

• Revue de la semaine – Marchés financiers et emploi américain ;
• Thème – Marché de taux britannique.

Le graphique de la semaine

Les prix des œufs ont connu une flambée aux États-Unis. Le prix d'une douzaine d'œufs a atteint 5,72 $ la semaine dernière, dépassant ainsi le niveau record précédent de 5,12 $ enregistré en décembre 2022. En Californie, un carton d'œufs a même atteint 8,97 $ plus tôt ce mois-ci.

Cette hausse des prix des œufs est liée à l’épidémie de grippe aviaire touchant plus de 130 millions de volailles à travers le pays, à l'augmentation générale des coûts d'exploitation ainsi qu'à certaines modifications de la législation locale