Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Le thème de la semaine : Crise immobilière en Chine : un air de déjà vu ?
- La crise immobilière chinoise comporte des similitudes avec la crise asiatique de 1997, à travers le surinvestissement dans des secteurs non viables sur le long terme ;
- Néanmoins, le risque financier reste concentré sur l’immobilier, à travers les gouvernements locaux et leurs véhicules de financement ;
- L’endettement colossal de ces derniers est un risque pour le secteur bancaire chinois ;
- Les récentes mesures du gouvernement, notamment sur la restructuration de la dette des véhicules locaux, devraient au mieux permettre de stabiliser le secteur ;
- La Chine a besoin de nouveaux moteurs de croissance, ce qui est difficile dans ce contexte international qui lui est hostile.
La revue des marchés : Les hésitations coupables de Jerome Powell
- Fed : une pause se dessine en novembre, malgré la croissance ;
- Tensions toujours fortes sur le T-note qui flirte avec les 5 % ;
- Les actifs risqués sous la pression des hausses de taux longs ;
- Le retour de l’or comme valeur refuge.
Le podcast de Zouhoure Bousbih
- Revue de la semaine : Taux souverains, à la croisée des chemins: géopolitique, Banques centrales et conjoncture ;
- Thème : La crise immobilière chinoise: un air de déjà vu ?
Le graphique de la semaine
Les fonds monétaires américains accusent des rachats sans précédent au cours des sept derniers jours. Selon les données d’ICI, les flux sortants atteignent 95 Mds $ entre jeudi 12 octobre et le mercredi 18 octobre.
Outre de probables arbitrages vers les obligations avec la remontée des taux longs, la raison principale de ces mouvements semble être le paiement de l’impôt sur les sociétés (habituellement mi-septembre), décalé de quelques semaines en raison de sinistres climatiques enregistrés en début d’année.
Le chiffre de la semaine
La Chine a vendu pour 21,2 Mds de $ d'actifs américains en août (dont 15 Mds d'obligations) : c'est la plus forte baisse depuis 4 ans. Cela intervient alors que la PBoC tente d'enrayer la dépréciation du yuan par rapport au dollar.
