MyStratWeekly – 2 juillet 2024

Le thème de la semaine : Obligations européennes : Cap vers l’actif sans risque de référence 

• Afin de faire face au réchauffement climatique, assurer la numérisation de l’économie et renforcer sa défense, l’Union européenne doit réaliser des investissements massifs, de plus de 5 billions d’euros entre 2025 et 2031 ;
• L’essentiel sera financé par des investissements privés et une part significative par des investissements publics ; 
• L’atteinte de ces objectifs communs nécessite la participation de l’ensemble des pays. Or, certains pays disposent de marges de manœuvre budgétaires très limitées ; 
• Les obligations de l’UE doivent ainsi devenir rapidement l’actif sans risque de référence au sein de l’UE.

La revue des marchés : Une fin de semestre troublée

• Les rendements augmentent, alors que les marchés attendent les résultats des élections françaises ;
• Quelques tensions sur les spreads souverains de la zone euro ;
• Les points morts d'inflation ignorent le rebond des prix du pétrole à 86 $ ;
• Les actions américaines continuent de surperformer les actions européennes.

Le podcast d'Axel Botte et d'Aline Goupil-Raguénès

• Revue de la semaine : Actualité des marchés, Croissance américaine, enquêtes européennes ;
• Thème : Cap vers l’actif sans risque de référence en zone euro.

Le graphique de la semaine

Les principaux marchés obligataires souverains sont habituellement très liquides et la plupart du temps plus liquides que les autres marchés en période de stress. C’est essentiel, afin de permettre aux intervenants d’acheter et de vendre des titres facilement sans engendrer de mouvements de prix significatifs.

Or, la liquidité de certains grands marchés obligataires a nettement baissé, comme le révèlent les indices Bloomberg de liquidité (une hausse de l’indice signale une baisse de la liquidité). C’est le cas, plus particulièrement, des États-Unis, du Royaume-Uni et de la France. Cela traduit en partie l’incertitude liée aux Banques centrales, plus particulièrement de la Fed, mais aussi celles relatives aux résultats à venir des élections en France, au Royaume-Uni et aux États-Unis et de leurs conséquences sur la politique budgétaire.