MyStratWeekly – 14 février 2023

Le thème de la semaine : Surchauffe ?

• Il est maintenant extrêmement peu probable que l’Europe connaisse deux trimestres négatifs ; les craintes d’un hiver difficile dû à la crise énergétique ne sont plus fondées ;
• En revanche, la relance budgétaire très ambitieuse a poussé l’activité au-dessus de son potentiel des deux côtés de l’Atlantique. Paradoxalement, les risques de surchauffe se multiplient ;
• Le risque alors serait que les Banques centrales soient obligées d’en faire encore plus et que l’on assiste à une récession en fin d’année ;
• Les marchés ont péché par excès de pessimisme, il y a quelques mois, en tenant pour quasi-certaine une récession qui n’est jamais arrivée. Sont-ils maintenant trop complaisants, alors que la seconde moitié de l’année pourrait s’avérer difficile ?

La revue des marchés : Désinflation ou
désillusion ?

• Fed : Powell prend acte de la vigueur de l’emploi ;
• Le T-note remonte vers 3,70 %, prises de profits sur les actions ;
• BoJ : Kazuo Ueda nommé en remplacement de Kuroda ;
• Stabilité des spreads mais des achats de protection sur le Crossover.

Le podcast de Stéphane Déo

• Un commentaire à chaud sur les chiffres d’inflation américains ?
• Et sur les chiffres de chômage français ?

Le graphique de la semaine

La dernière enquête trimestrielle dans l’industrie de la Commission Européenne montre des signes de problèmes du côté de l’offre.

30 % seulement des entreprises disent qu’il n’y a pas de facteurs limitant la production. C’est un des plus bas historiques.

26 % qui ont des problèmes à recruter, un des plus hauts historiques et très au-dessus des précédents pics cycliques.

37 % qui ont encore des problèmes avec les chaines d’approvisionnement, c’est le problème principal. On n’avait jamais dépassé 15 % avant 2020 ! C’est sur un niveau totalement inhabituel, même s’il baisse un peu depuis le pic du trimestre dernier.