MyStratWeekly - 12 septembre 2022

Le thème de la semaine : Jerome Powell et Diego Maradona

• Le discours de Jackson Hole était sans ambiguïté aucune « hawkish ». Paradoxalement, le message principal est peut-être plus sur les taux longs et la pente de la courbe que sur la trajectoire immédiate des Fed funds.
• Les baisses de taux anticipées par le marché pour l’année prochaine sont probablement beaucoup moins probables que ne le pense le marché.
• Cela impliquerait aussi une courbe plus pentue. Des taux longs plus hauts pour plus longtemps.

La revue des marchés : La BCE agit avec force

• BCE : hausse inédite de 75 pb, fermeté face à l’inflation
• Fort rebond des actifs risqués (banques, high yield) après la BCE
• Nette détente des swap spreads avec la fin du tiering de la BCE
• Le yen décroche brièvement au-delà de 144

Le graphique de la semaine

Le Portugal a été réhaussé en BBB+ par S&P. Le timing peut paraitre surprenant alors que l’Europe est en pleine crise énergétique. Cependant, la performance de l’économie portugaise et l’ambitieux assainissement budgétaire justifient pleinement cette décision.
Plus généralement, l’Europe a fait face à une vague de dégradations lors de la crise souveraine. S’il y a eu de nombreux rehaussements au cours de la seconde moitié de la dernière décennie, le rythme a considérablement ralenti ces derniers temps.

Le podcast de Stéphane Déo

Chaque mercredi, retrouvez Stéphane Déo, notre directeur stratégie marchés, en podcast, pour faire le point sur les marchés et traiter d'un thème d'actualité.

Cette semaine :

• BCE
• Fed
• Rally "risk-on"