Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Sommaire
Le thème de la semaine : Risques liés à la baisse de la liquidité sur le marché des obligations du Trésor américain
- La liquidité sur le marché du Trésor américain a baissé en 2022 pour revenir sur des plus bas depuis mars 2020 ;
- La hausse de la volatilité, liée à l’incertitude sur la politique monétaire de la Fed, et des raisons structurelles en sont à l’origine ;
- La présence croissante des hedge funds et des sociétés de trading à haute fréquence rend vulnérable le marché des Treasury en période de stress, comme en mars 2020 lorsque la Fed a été obligée d’intervenir ;
- Des réformes sont en discussion mais très peu ont été prises, pour empêcher que le marché n’amplifie les chocs au lieu de les absorber, ce qui constitue une menace sur la stabilité financière mondiale.
La revue des marchés : Retour à la moyenne
- Les actifs risqués en hausse dans des volumes limités ;
- Rééquilibrage des portefeuilles et rachats de shorts ;
- L’inversion des courbes de taux s’accentue ;
- Les Banques centrales n’ont pas dit leur dernier mot.
Le podcast de Stéphane Déo
- Le rallye sur les marchés est-il excessif ?
Le graphique de la semaine
Intéressant détail dans les PMI manuf de la semaine dernière. La composante « input price » ralentit très vite (64,4, alors qu’on était à 90, 12 mois plus tôt), alors que la composante « output price » résiste mieux (63,7 contre 76 il y a quelques mois).
Cela veut dire qu’on commence à voir une baisse des pressions inflationnistes.
C’est positif pour les marges des entreprises, la structure de coûts se détériore moins vite, alors que les hausses de prix de vente sont toujours soutenues.
Le chiffre de la semaine
La consommation allemande a progressé de 1,0 % au troisième trimestre. Un chiffre très résilient qui montre que les politiques de soutien sont efficaces.
