MyStratWeekly – 25 juin 2024

Le thème de la semaine : Les devises du G4 : la tectonique des plaques

• Le dollar reste la pierre angulaire des marchés financiers et une source de stabilité malgré les déficits jumeaux et les échéances électorales à venir ;
• Le yen reste largement sous-valorisé, plombé par un portage très négatif et une politique monétaire encore expansionniste qui inhibe les interventions sur le marché des changes ; 
• Le renminbi subi les pressions externes par le biais des politiques tarifaires européenne et américaine ainsi que la faiblesse de la demande interne qui oblige la PBoC à assouplir sa politique. Le spectre de la dévaluation de l’été 2015 resurgit ;
• Le risque politique pèse sur l’euro rappelant les crises précédentes. La BCE a les moyens de limiter les risques de contagion mais la monnaie unique restera sous pression.

La revue des marchés : Un calme précaire sur les marchés

• L’AFT assure ses adjudications, détente sur les spreads souverains ;
• Les enquêtes fléchissent sous le poids de la situation politique française ;
• Publications mitigées aux États-Unis et en Chine ;
• Les actions européennes en rebond de 2 % sur la semaine.

Le podcast d'Axel Botte

• Revue de la semaine : Actualité des marchés, Adjudication de l’OAT, marché immobilier américain ;
• Thème : Change G4: la tectonique des plaques.

Le graphique de la semaine

Selon un nouveau rapport de l’OCDE, le taux de fertilité dans les pays développés a baissé de moitié depuis 1960 pour passer de 3,3 enfants par femme à seulement 1,5 en 2022. Ce taux est même descendu à 1,2 en Espagne et en Italie et à 0,7 en Corée. Cela traduit notamment le fait que l’âge moyen des femmes pour avoir un enfant a reculé (pour passer de 28,5 ans en 2000 à 30,9 en 2022) et que le nombre de femmes sans enfant a augmenté.

Le taux de fertilité est ainsi très en-dessous du seuil de renouvellement de la population qui s’établit à 2,1. Cela constitue un risque de déclin démographique avec pour conséquence une baisse de la population active et un vieillissement de la population de nature à rendre encore plus difficile pour les gouvernements le financement du système de retraites et des dépenses dans les services de santé et aux personnes âgées.