Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Le thème de la semaine : Oubliez YOLO, préférez YOL0DTE (You Only Live to 0-Day to Expiry)
- Les options journalières « 0DTE » représentent 40% des volumes d’options traités aux Etats-Unis ;
- Les investisseurs individuels sont très présents sur ce marché ;
- Ces volumes d’échanges significatifs interpellent quant au risque d’instabilité financière et les capacités de suivi des risques ;
- Le ‘Volmageddon’ de 2018 avait engendré de lourdes pertes sur les produits de volatilité, mais le positionnement acheteur/vendeur sur les 0DTE est plus équilibré ;
- Les 0DTE permettent une couverture ponctuelle des évènements de marché
- Le CBOE a lancé le VIX à 1 jour après que le VIX standard se soit montré peu réactif aux turbulences bancaires en mars.
La revue des marchés : Divergence entre la Fed et la BCE
- La Fed signale une pause, la BCE : poursuite de la hausse des taux ;
- Résurgence des craintes sur les banques régionales US ;
- Nette pentification des courbes de taux via la partie courte ;
- Baisse des marchés actions et hausse de la volatilité.
Le podcast d'Axel Botte et Aline Goupil-Raguénès
- Que faut-il attendre des réunions des Banques centrales cette semaine ?
- Après le rachat de FIRST REPUBLIC par JP MORGAN, faut-il s’attendre à une poursuite de la consolidation du secteur bancaire US ? Les grandes banques américaines auront-elle les moyens de reprendre les plus fragiles ?
Le graphique de la semaine
L’enquête réalisée par la BCE auprès des banques commerciales a révélé un nouveau net resserrement des conditions d’octroi de crédit pour les entreprises et les ménages au 1er trimestre. Pour les entreprises, c’est le plus fort depuis 2011, lors de la crise de la dette souveraine. Les banques ont également signalé une nette baisse de la demande de prêts de la part des entreprises, la plus forte depuis la crise financière de 2008, ainsi que des ménages pour l’achat de biens immobiliers (sur des plus bas historiques). Dans les deux cas, cela résulte principalement de la forte hausse des taux d’intérêt consécutive au fort resserrement monétaire opéré par la BCE.
Le chiffre de la semaine
La Fed a relevé ses taux de 500 pb depuis mars 2022 ce qui représente une hausse moyenne de 35 pb par mois. C’est le resserrement monétaire le plus rapide et le plus fort réalisé depuis 1980-1981.
