MyStratWeekly – 7 mai 2024

Le thème de la semaine : Crise de l’immobilier commercial en zone euro et risque financier

• Les prix de l’immobilier commercial en zone euro ont fortement baissé, comme aux États-Unis, en raison de la forte hausse des taux d’intérêt ;
• Des facteurs plus structurels sont également à l’œuvre avec le développement du télétravail, du commerce en ligne et la recherche de bâtiments ayant une meilleure efficacité énergétique ;
• Les perspectives, en légère amélioration, restent encore dégradées ;
• Pour la BCE, l’immobilier commercial représente l’un des risques les plus importants pesant sur la stabilité financière de la zone euro ;
• Son attention se porte sur les fonds d’investissement immobilier qui représentent 40 % du marché de l’immobilier commercial ;
• En cas de stress sur le marché et de demande de remboursements massives des investisseurs, les fonds d’investissement immobilier ouverts (80% des fonds) sont exposés à un risque de liquidité de nature à représenter un risque systémique sur le marché de l’immobilier commercial et impacter la stabilité financière de la zone euro.

La revue des marchés : Au-delà des apparences

• La Fed exclut une hausse des taux et annonce la réduction du QT ;
• L’emploi et les salaires se modèrent aux Etats-Unis ;
• Le T-note replonge sous 4,50% ;
• La BoJ intervient pour enrayer la chute du yen.

Le graphique de la semaine

La Fed a opté pour le statu quo pour le 10ème mois consécutif lors de sa réunion du 30 avril et du 1er mai. Cette durée dépasse la période de temps moyenne séparant la dernière hausse de taux de la Fed de la 1ère baisse. Celle-ci est en moyenne de 8 mois.

La Fed se donne plus de temps avant de commencer à baisser ses taux en raison d’une inflation qui se révèle plus élevée qu’attendu. Celle-ci a néanmoins rendu sa politique monétaire moins restrictive en ralentissant le rythme de contraction de son bilan, à partir du mois de juin, à un rythme de 60 Mds de $ par mois, contre 95 Mds de $ précédemment.