MyStratWeekly – 28 janvier 2025

Le thème de la semaine : Le prix du gaz naturel en Europe devrait rester élevé en 2025, en dépit de l’urgence énergétique déclarée par Donald Trump

• Le prix du gaz naturel en Europe a sensiblement augmenté pour revenir sur les niveaux d’octobre 2023, à 50 €/MWh ;
• Il devrait rester élevé en 2025 en raison de la baisse plus importante des réserves par rapport aux 5 dernières années et de l’arrêt des approvisionnements en gaz russe transitant par l’Ukraine ;
• La concurrence entre l’UE et l’Asie pour les cargaisons de gaz naturel liquéfié va ainsi s’accentuer ;
• L’urgence énergétique décrétée par Donald Trump n’y changera rien : la hausse de la production et des capacités d’exportation des Etats-Unis prendra du temps avant de se traduire par une hausse des livraisons vers l’UE ;
• Les Etats-Unis sont devenus le 1er fournisseur de GNL de l’UE. Accroître davantage cette dépendance n’est pas souhaitable compte tenu des risques potentiels pour la sécurité énergétique.

La revue des marchés : Début d’année en fanfare sur les actions

• La hausse des tarifs douaniers américains en suspens ;
• La Fed et la BCE se réunissent cette semaine ;
• Les taux longs se stabilisent ;
• Les actions européennes en hausse de 6,5% depuis le début de l’année.

Le podcast d’Axel Botte et Aline Goupil-Raguénès

• Revue de la semaine – Deepseek rebat les cartes, ce qui profite aux taux longs ;
• Thème – Le prix du gaz naturel en Europe devrait rester élevé en 2025.

Le graphique de la semaine

La dernière enquête mensuelle de l’INSEE a révélé une nette baisse des commandes globales du secteur des biens d’équipement en janvier (courbe bleue). L’indice est devenu très inférieur à sa moyenne de long terme (0 sur le graphique). Ce fort recul laisse présager une contraction plus prononcée de l’investissement des entreprises non financières, dont la contribution à la croissance annuelle de la France est représentée en rose. L’enquête trimestrielle de l’INSEE a par ailleurs révélé que les entreprises du secteur des biens d’équipement souhaitent réduire leurs investissements de 8,6 % sur les 3 prochains mois. Cela traduit la faible dynamique cyclique et la nette hausse de l’incertitude politique depuis cet été, à la suite de la dissolution de l’Assemblée nationale puis l’élection de Donald Trump.