Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly et son podcast.
Sommaire
Le thème de la semaine : Mise à jour de nos prévisions
- Comme chaque trimestre, lors de notre processus de comité d’investissement, nous remettons à jour nos prévisions économiques. Nous présentons ici cette mise à jour ;
- Notre scénario central est celui d’une reprise molle avec des économies qui tutoient la
récession ; - L’élément structurant de notre vue est l’inflation, car nous attendons une persistance des pressions sous-jacentes à un niveau élevé qui devrait rendre inconfortables les Banques centrales.
La revue des marchés : Le cycle de la panique
- La BCE relève son taux, mais n’offre aucune indication sur la suite ;
- Les risques financiers guideront leurs prochaines décisions ;
- Volatilité historique sur les taux courts ;
- La Fed injecte 165 Mds $.
Le podcast de Stéphane Déo
- Et la Chine ?
Le graphique de la semaine
L’une des caractéristiques des turbulences boursières de la semaine dernière est la volatilité sans précédent du marché obligataire. Mercredi, l’autonomie quotidienne du Bund était de 40 bp. C’est totalement inhabituel : le précédent record depuis 1999 avait été enregistré le 8 août 2011 à 29 bp.
Il est intéressant de noter que l’indice MOVE, qui mesure la volatilité attendue du Trésor, a également bondi à 200, près de son sommet historique. Paradoxalement, le VIX est resté en dessous de 30, montrant des signes évidents de stress, mais à un niveau considérablement inférieur à celui observé sur le marché obligataire. De même, la volatilité des taux de change est restée relativement modérée.
Le chiffre de la semaine
Les coûts salariaux ont progressé de 5,7 % au quatrième trimestre de l’année dernière. L’émergence d’une spirale salaire-inflation est maintenant indiscutable.
