MyStratWeekly – 13 décembre 2022

Le thème de la semaine : le choc des Empires : nouveau régime pour l’allocation d’actifs

• Le pic de la mondialisation pourrait être atteint remettant en cause la tendance désinflationniste de ces trente dernières années ;
• La diversification ne fonctionne plus en régime d’inflation élevée ;
• Les approches conventionnelles de la gestion multi-classe d’actifs peuvent s’attendre à un retour aux normes historiques ;
• Cependant, de telles attentes sont difficiles à tenir lorsque les volatilités, les corrélations et la notion même d’actifs « sans risque » évoluent pour s’adapter aux changements structurels ;
• L’investisseur doit s’adapter au changement des corrélations dans un monde qui change.

RELÂCHE : ceci est le dernier MyStrat de l’année, nous faisons relâche jusqu’au début de l’année prochaine. Toute l’équipe vous souhaite d’excellentes fêtes de fin d’année.

La revue des marchés : La BCE attendue sur le QT

• La BCE va annoncer sa stratégie sur le QT ;
• TLTRO : 447 Mds € remboursés à la BCE ;
• Les points morts d’inflation chutent avec le pétrole en baisse ;
• Le crédit résiste à l’opposé de la baisse des actions.

Le podcast de Stéphane Déo

• Récession ou pas sur le T4 ?
• L’effondrement de la productivité française est-elle inquiétante ?

Le graphique de la semaine

L’économie européenne montre une belle résilience face à la crise énergétique, pour l’instant. La récession prévue n’est toujours pas là, la croissance sur le troisième trimestre était de 0,3 %,  et les chiffres les plus récents sont ambigus sur le quatrième : ils suggèrent une croissance très proche de zéro. La crise énergétique est bien évidement un problème pour la croissance, mais la crise est bien moins grave qu’on ne craignait.
Une des raisons est dans le graphique ci-contre : des sources alternatives ont été développées, en particulier les importations de gaz liquéfié qui ont beaucoup progressé et permettent (en partie seulement !) de palier la baisse des importations de Russie.