Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :
Le thème de la semaine : Union bancaire, aussi importante qu’absconse
- L’Union bancaire peut sembler un détail ou un sujet abscons. C’est en fait un élément fondamental de la construction européenne ; cela a constitué une étape majeure dans la résolution de la crise souveraine de la dernière décennie et cela constitue le dispositif le plus important pour assurer la stabilité du système financier ;
- La détention de titres domestiques reste néanmoins importante et fait resurgir de vieilles craintes liées au cercle vicieux banques-souverains ;
- Mais le chaînon manquant principal est le Système Européen d’Assurance des Dépôts (SEAD). Des avancées semblent maintenant plus probables.
La revue des marchés : Rechute après la Fed
- Fed : hausse de 50 pb et QT à partir de juin ;
- La hausse des taux réels pèse sur les marchés ;
- Les actions replongent après la Fed ;
- Le dollar reste le seul refuge.
Le graphique de la semaine
Un pays « en détresse » est un pays dont le spread souverain est de 1 000 pb ou plus. Suivant cette définition, nous constatons que plus de 20 % des pays de l’indice EMBIG ont dépassé ce seuil.
C’est une proportion anormalement élevée. Si l’on excepte le bref épisode lié à la COVID au début de 2020, il faut remonter à la grande récession de 2009 ou au tout début du siècle pour trouver des niveaux similaires.
Cela montre que, du moins pour une proportion significative des pays émergents, le niveau de stress augmente rapidement.
Le chiffre de la semaine
L’augmentation mensuelle du crédit à la consommation a été de 52 milliards aux États-Unis. C’est trois fois la norme. Une illustration que les ménages ont de plus en plus de difficultés face à la hausse de l’inflation.
MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés
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