Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Une analyse de la hausse des swap spreads

  • Les spreads swap euro sont en forte hausse depuis le début de l'année.
  • Les moteurs traditionnels des swap spreads, dont le resserrement de la politique monétaire et l'aversion au risque, n’expliquent qu’en partie la forte hausse des spreads.
  • Nous étudions d'autres facteurs expliquant l'augmentation des swap spreads, notamment les flux de couverture des banques. Les nouveaux besoins de couverture du risque des taux d'intérêt semblent liés à l'augmentation de la demande de prêts hypothécaires à taux fixe au cours de la dernière décennie, notamment dans les pays d'Europe du Sud.

La revue des marchés : BCE : l’heure de vérité.

  • L’emploi reste solide aux Etats-Unis ;
  • Le sentiment s’améliore sur les actions malgré le discours restrictif des banques centrales ;
  • Zone euro : l’inflation au-delà de 8% en mai ;
  • Le Bund continue de se tendre.

Le graphique de la semaine

Janet Yellen a présenté ses excuses pour avoir sous-estimé les pressions inflationnistes. Acte courageux alors qu’il faut bien avouer qu’elle n’est pas la seule à s’être trompée. Loin de là. Le graphique ci-contre montre les anticipations de marché qui sont restée extrêmement stables au voisinage de 2%. Le marché lui non plus n’a absolument rien vu venir.

Il est néanmoins intéressant de noter que le marché persiste et signe dans une large mesure avec des attentes d’inflation qui reconvergent rapidement vers les 3 %. Certes l’objectif de la Fed est plus bas, mais une telle trajectoire, si elle se vérifie, ne nécessiterait pas un resserrement monétaire de grande ampleur. Sur ce point on peut être dubitatif, le débat n’est pas clos.

Le chiffre de la semaine

L’objectif de réduction des importations de gaz russe de l’UE.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur Stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

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