Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.

Cette semaine :

Le thème de la semaine : QE de la BCE, un bilan 

  • Le QE de la BCE a absorbé une quantité très importante de papier : après QE, l’offre nette de souverain a été négative depuis 2015. Malgré les émissions conséquentes, le volume de papier disponible pour les investisseurs s’est donc réduit ;
  • L’impact sur les taux sans risque est estimé à plus de 100 pdb. La compression des primes de risques sur les périphériques atteint, elle aussi, un niveau extrême, difficilement justifiable sans le QE ;
  • La réunion de la BCE cette semaine devrait donc se solder par peu de changements ; une réduction du QE peut entraîner une très forte réaction du marché. Mais le débat va continuer de monter avec la reprise.

La revue des marchés : l’attente

  • L’emploi conforme au scénario de tapering cet été ;
  • Le T-note revient vers 1,56 %, le Nasdaq rebondit ;
  • Flux acheteurs massifs sur les actions européennes ;
  • Stabilité des spreads de crédit.

Le graphique de la semaine

Le VIX est une mesure du risque attendu par les marchés financiers. Il est encore faible. Cependant, le SKEW, qui fournit une mesure des risques extrêmes (tail risk) attendus par les marchés financiers, est très élevé et a atteint des niveaux proches des sommets historiques, la semaine dernière.
C’est une situation inhabituelle : une telle divergence entre les deux indices est rare.
Les marchés sont confiants quant à leur scénario central, mais très préoccupés par les événements extrêmes.

Le chiffre de la semaine

Le taux minimal d’imposition des sociétés convenu par le G7.
Nous avons écrit en détail sur les conséquences importantes et très diverses de cette décision. Voir « La révolution fiscale Biden » du 19 avril.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

Download Télécharger MyStratWeekly - 8 juin 2021
  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

À LIRE