Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Les raisons de la faiblesse du yen

  • La forte baisse du yen vers 125 laisse planer le risque d’une intervention du MoF japonais sur la devise ;
  • Le yen ne se comporte plus comme une valeur refuge ;
  • Le yen présente une forte décote, le taux de change effectif étant 31% sous sa moyenne de long terme ;
  • Le ciblage du taux long renforce la tendance baissière sur le yen, la BoJ augmentant ses achats lorsque le 10 ans s’approche de 0,25% ;
  • Le portage très négatif et le positionnement spéculatif vendeur entretiennent un risque baissier à court terme.

La revue des marchés : Biden s'attaque au prix du pétrole

  • Biden puise dans les réserves stratégiques pour réduire le prix du baril ;
  • L’inflation de la zone euro au niveau record de 7,5% en mars ;
  • Repli des taux, détente des spreads en amont de la clôture trimestrielle ;
  • Stabilité des spreads souverains malgré des marchés toujours volatils.

Le graphique de la semaine

Si les PMI en France (54,7 ; -0,1pp) et en Allemagne (56,9 ; -0,7pp) semblent se maintenir à un niveau élevé en mars, le message des enquêtes nationales est bien moins porteur. 
L’indice IFO a plongé en mars et se situe désormais 10 points sous la moyenne de long terme. La mesure de l’activité de l’INSEE a perdu 6 points le mois dernier même si l’institution ne valide pas encore totalement un point de retournement. Contrairement aux PMI, les indices nationaux incluent les anticipations dans leur indice global. Cela dit, les nouvelles commandes, les prix des matières premières en hausse et les problèmes de chaines de production pèseront néanmoins sur le PMI dans les prochains mois.

Le chiffre de la semaine

Le pourcentage d’emprunts dans l’indice crédit IG européen en taux négatif. 
On était à 49 % en août dernier. 

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégistes pays développés

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