Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Le marché, trop complaisant sur l'Italie ?

  • Ceci est notre dernier hebdo avant un mois de relâche. Le prochain numéro sortira le 5 septembre. En attendant, nous vous souhaitons d’excellentes vacances à tous ; 
  • Les actifs italiens ont souffert avec la démission de Draghi et le retour du risque politique : spreads souverains plus larges et sous performance des marchés boursiers ; 
  • Une analyse plus attentive montre que le risque spécifique lié aux élections italiennes est, paradoxalement, très peu pris en compte par les marchés. En cas de mauvaise surprise (un sondage, une annonce intempestive d’un politique, etc.), le risque est donc que les actifs italiens souffrent beaucoup plus.

La revue des marchés : Faut-il acheter la récession ?

  • La BCE relève ses taux de 50 pb, première hausse depuis 2011 ;
  • BCE : annonce d’un nouvel outil de gestion de crise avec le TPI ;
  • Crise politique en Italie, élections prévues le 25 septembre ;
  • Volatilité extrême sur les taux, rebond des actifs risqués.

Le graphique de la semaine

La BCE a surpris avec une hausse de 50 pdb, la semaine dernière. Paradoxalement, après cette surprise haussière, les marchés anticipent un atterrissage fin d’année un peu plus bas.
L’attitude agressive de la BCE, mais aussi les enquêtes très décevantes, notamment les PMI, font progresser les anticipations de récession.
Résultat : les attentes de hausses de taux pour l’année prochaine ont considérablement baissé. Mi-juin, le marché attendait cinq hausses de taux en 2023 : on n’est plus qu’à une demie hausse actuellement. 

Le chiffre de la semaine

30 % des pays de l’indice EMBIG sont en « détresse », c’est-à-dire avec un spread supérieur à 1 000 pb.

Il s’agit d’une proportion exceptionnellement élevée, inédite depuis la crise de 2009.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

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