Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : La soutenabilité de la dette publique est-elle à risque ?

  • Si les taux ont remonté, le service de la dette sera affecté pour les États de la zone euro, mais nos calculs montrent que l’on reste dans des proportions très raisonnables ;
  • Nos simulations montrent que l’impact de la hausse des taux est très lent à impacter les finances publiques. Le coût de la dette devrait même continuer à baisser cette année ;
  • La trajectoire de la dette sur PIB est néanmoins exponentielle dans la vaste majorité des pays, en raison d’un déficit hérité de la période Covid. Ces niveaux de déficit ne sont pas tenables et doivent être résorbés au plus vite pendant les périodes de forte croissance.

La revue des marchés : La Fed réagit enfin

  • La Fed prévoit 2 % pour les Fed funds en fin d’année ;
  • Le sentiment s’améliore, la Chine priorise la stabilité financière ;
  • Le T-note proche de 2,20 %, les taux hypothécaires en hausse ;
  • Le statut du yuan comme valeur refuge s’intensifie.

Le graphique de la semaine

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Depuis le début de l’année, les taux Treasury à 30 ans sont passés de 2,02 % à 2,44 %, une progression très rapide donc. Les taux mortgage à 30 ans ont eu tendance à surajuster par rapport à cette hausse, ils ont gagné 125 pdb depuis le début de l’année pour atteindre 4,55 %, un plus haut depuis début 2019.

Le marché immobilier américain était très clairement en surchauffe, aidé en partie par des conditions financières extrêmement favorables. Cette hausse des taux mortgage est donc en partie salutaire, car elle modérera la dynamique d’un marché qui ressemblait de plus en plus à une bulle.

Le chiffre de la semaine

30 pdb, la baisse attendue des Fed funds en 2024, selon le marché à terme.
Le marché parie déjà sur des réductions de taux dans deux ans.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

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