Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Marchés ; entre paradoxe et incohérence

  • Avec le changement d’attitude extrêmement rapide des banques centrales, et maintenant que le support des politiques monétaires extrêmement accommodantes se dissipe, les marchés sont en plein « price discovery » ;
  • Les marchés attendent un resserrement monétaire à la vitesse grand V, mais les primes de risque, si elles se sont normalisées, restent proches de leur moyenne de long terme ;
  • Le marché n’est pas d’accord avec lui-même : soit les resserrements monétaires attendus se concrétisent et les primes de risques sont trop basses. Soit les primes de risque ont raison de ne pas paniquer, mais alors le resserrement monétaire sera moins agressif.

La revue des marchés : Le problème posé par l’inflation reste entier

  • Les actions plongent, la Fed ne rassure pas les intervenants ;
  • Volatilité sans précédent sur les marchés de taux ;
  • Réunion d’urgence à la BCE, qui cherche à limiter les spreads ;
  • La BNS monte les taux pour la première fois en 15 ans.Le problème posé par l’inflation reste entier

Le graphique de la semaine

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Les attentes de Fed funds à un an sont à 3,80 %, alors que le taux 10 ans est à 3,23 %. Des Fed funds qui sont donc censés aller bien au-dessus des taux longs. Si on mesure la pente de la courbe par la différence de ces deux chiffres, il s’agit de l’inversion la plus forte jamais enregistrée.
En termes de politique monétaire, cela signifie que les attentes de resserrement monétaire par le marché vont bien au-delà d’un retour au taux neutre. Il s’agit d’un mouvement vers une politique monétaire très restrictive. Inflation oblige…

Le chiffre de la semaine

Le niveau en points de base évoqué par Ignazio Visco  sur le spread italien « acceptable » au regard des fondamentaux par la Banque d’Italie.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

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