Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : le capitalisme sans capital

  • Les marchés ont constamment récompensé les entreprises qui rendent le cash aux actionnaires et pénalisé celles qui investissent. Résultat, une déformation des flux de trésorerie très nette en faveur des rachats d’actions et dividendes et au détriment de l’investissement ;
  • Ceci a contribué à transférer aux pays émergents la partie de la production intensive en capital. Cela a aussi contribué à augmenter les marges et les flux de trésorerie des entreprises ;
  • Il n’est pas du tout certain, dans un monde post-pandémie, que cette logique du « capitalisme sans capital » soit tenable. Dans ce cas, le niveau de rentabilité des entreprises serait inévitablement affecté et les valorisations, très exigeantes, pourraient être difficiles à justifier.

La revue des marchés : lorsque le marché change d’avis

  • Chiffres de croissance décevants et chiffres d’inflation dynamiques ;
  • La courbe anticipe maintenant des hausses de taux rapides ;
  • Cela s’accompagne de plus de stress sur la courbe et d’un aplatissement sur le long ;
  • Ce stress n’a pas encore contaminé les actions. Mais...

Le graphique de la semaine

Réduction des émissions de gaz a effets de serre

La réduction des émissions de gaz à effet de serre devra être d’autant plus rapide qu’elle sera mise en place tard. L’ajustement graduel, s’il avait commencé en 2020, devient rapidement une pente très prononcée.
La première conséquence est que l’objectif fixé semble de plus en plus difficile à atteindre et donc improbable.
La seconde conséquence est que la probabilité d’un ajustement « trop tard, trop violent » ne cesse d’augmenter. À force de retarder l’échéance on s’expose à un risque climatique important.

Le chiffre de la semaine

L’âge moyen des infrastructures publiques aux États-Unis. Il était de 16,5 ans en 1970 et le chiffre n’a cessé d’augmenter depuis. Le besoin d’investissements publics est très réel.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

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