Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.

Cette semaine :

Le thème de la semaine : QE et mutation du marché du crédit

  • La BCE a absorbé les trois quarts de l’offre nette de crédit depuis 2016, mais plus de la totalité cette année. Les taux ont donc baissé et l’écrasement de la prime de risque ne peut être justifiée uniquement par les fondamentaux ;
  • Cette politique a aussi permis aux entreprises d’augmenter leur position en trésorerie et, paradoxalement, d’améliorer leur bilan ;
  • Enfin, on assiste à un changement structurel des sources de financement pour les entreprises non financières.

La revue des marchés : l’inflation ignorée

  • L’inflation américaine accélère à 5,4 % en juin ;
  • Jerome Powell maintient son discours accommodant ;
  • Le T-note replonge, malgré l’inflation et une émission de 30 ans difficile ;
  • Les actions chahutées par les craintes liées au variant delta.

Le graphique de la semaine

Le crédit investment grade en euros s'est bien comporté cette année, les spreads des indices s'étant resserrés de 9 pb. Les achats de la BCE et le soutien modeste des relèvements de notations ont contribué au rétrécissement des spreads.
En outre, la compression des asset-swap spreads par catégories de notations s'est poursuivie, la prime de BBB par rapport à A ayant encore diminué à seulement 27 pb, un plus bas en 2018.

Malgré la réticence des Émirats Arabes Unis, l’OPEP+ a finalement trouvé un accord pour une augmentation de la production pétrolière de 400k barils par jour à partir du mois d’août.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Deo

    Stéphane Deo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

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