Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Tensions de fin d’année sur le repo et prêts de titres de la BCE

  • Le QE de la BCE et le durcissement de la réglementation bancaire depuis la grande crise financière ont augmenté le risque de pénurie de collatéral néfaste au fonctionnement du marché du repo ;
  • Le problème de rareté du collatéral est aigu cette année, les taux de repo étant très négatifs pour le passage de fin d'année ;
  • La BCE a modifié les conditions de sa facilité de prêt de titres, afin de réduire la pénurie de collatéral, avec toutefois peu de succès jusqu'à présent ;
  • La rareté du collatéral en euros impacte également les marchés monétaires en dollars.

La revue des marchés : Moment décisif pour les Banques Centrales

  • L’inflation américaine au plus haut depuis 1982 ;
  • Net rebond des actions malgré une volatilité élevée ;
  • La PBoC met un coup de frein à l’appréciation du yuan ;
  • Le T-note replonge sous 1,50%.

Le graphique de la semaine

La règle de Taylor, qui a fait les beaux jours de la politique monétaire, prend en compte le niveau d’inflation et de croissance pour donner une vue normative des taux directeurs. Cette règle a relativement bien décrit la politique de la Fed sur un demi-siècle, entre les années 1960 et les années 2000, elle est restée relativement proche de la réalité.
Sur les dernières années, en revanche, la divergence est impressionnante, à l’heure actuelle, la règle suggère que les Fed funds devraient être à 7,59 %. Même s’il ne faut pas prendre cette règle pour argent comptant, c’est un rappel que la politique actuelle de la Fed est extrêmement laxiste. 

Le chiffre de la semaine

C’est le 20éme anniversaire de l’accession de la Chine à l’Organisation Mondiale du Commerce. Elle a eu lieu le 11 décembre 2001.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

Download Télécharger MyStratWeekly - 13 décembre 2021
  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

À LIRE