Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Récession, que dit le marché ?

  • L’inversion de la courbe est très singulière et nous sommes donc prudents sur le signal envoyé en termes de récession à venir.
  • Toutefois, en utilisant une approche plus large des mouvements de marché, nous arrivons à la conclusion qu’une récession est probable.
  • D’où l’accélération de la Fed qui sait avoir peu de temps pour normaliser ses taux. 
  • Il semble néanmoins difficile d’avoir à la fois un atterrissage en douceur de l’économie et une politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à 2 %.

La revue des marchés : Fed : l'étau se resserre

  • La Fed réduira son bilan de 95 Mds $ par mois à partir de mai ;
  • Forte remontée du T-note vers 2,70 % ;
  • L’OAT subit l’incertitude des élections présidentielles ;
  • Actions : le manque de visibilité favorise le facteur qualité.

Le graphique de la semaine

D’après les données de détention de la dette publique américaine, sur les deux dernières années, la Fed, via son QE, a absorbé les deux tiers de l’offre nette de Treasury.
Il faut aussi ajouter que les étrangers sont vendeurs nets (certes de manière marginale) depuis presque une décennie. 
Certes les déficits devraient se résorber et l’émission nette de papier devrait donc se tasser. Il n’en demeure pas moins que l’offre de papier devra être absorbée essentiellement par le secteur privé américain. On pense aux fonds de pension. Mais le marché risque d’être tendu et la prime de terme pourrait être affectée.

Chiffre un peu surréaliste, l’inflation dans l’industrie a atteint 31,4 % en février. Avec la crise ukrainienne, il est possible que ce chiffre progresse encore. 

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur Stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

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