Le magazine expert d’Ostrum AM

Toutes les semaines, retrouvez la revue des marchés et le thème de la semaine par nos experts : Stéphane Déo, Axel Botte, Aline Goupil-Raguénès et Zouhoure Bousbih dans MyStratWeekly.
Cette semaine :

Le thème de la semaine : Et si le dollar plongeait ?

  • À court terme, il semble que les éléments cycliques priment sur la trajectoire du dollar. En particulier, le fait que la Fed ait déterré la hache et booste le différentiel de taux ;
  • À moyen terme, toutefois, le cocktail qui se met en place est beaucoup plus négatif pour le dollar : des déséquilibres de financement extrêmement prononcés et qui ne semblent pas amener à se résorber rapidement, de l’autre côté une fatigue des investisseurs étrangers à acheter du dollar ;
  • Les précédents historiques montrent que l’ajustement, lorsqu’il se produit enfin, peut être violent.

La revue des marchés : Fed : le calendrier s’accélère

  • Les minutes du FOMC évoquent la contraction du bilan ;
  • Le T-note au plus haut depuis avril 2021 ;
  • Le Nasdaq et les valeurs de croissance décrochent ;
  • Léger écartement des spreads souverains.

Le graphique de la semaine

taux-reels-10-ans

Le rebond des taux depuis les minutes du FOMC est assez impressionnant. Déjà presque 30 pdb sur le 10 ans américain depuis le début de l’année, et le 10 ans allemand qui gagne 15 pdb en sympathie.
Mais le plus impressionnant est peut-être ailleurs : il s’agit de la typologie de la hausse. Ce sont essentiellement les taux réels qui ont bougé ; en fait, les attentes d’inflation ont même baissé. C’est tout à fait à l’encontre de ce que nous avions vu jusqu’à présent.
Il semble que, cette fois-ci, la Fed prenne vraiment l’inflation au sérieux : d’où une politique monétaire plus restrictive et des taux réels qui réagissent.

Le chiffre de la semaine

C’est l’intensité carbone (gCO2/kWh), ce matin, en Allemagne. Nouveau record ! Depuis la fermeture de deux centrales atomiques, les chiffres s’affolent.
La France est à 98 g ce matin.

MyStratWeekly : Analyse et stratégie des marchés

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  • Stéphane Déo

    Stéphane Déo

    Directeur stratégie marchés

  • Axel Botte

    Axel Botte

    Stratégiste international

  • Aline Goupil-Raguénès

    Aline Goupil-Raguénès

    Stratégiste pays développés

  • Zouhoure Bousbih

    Zouhoure Bousbih

    Stratégiste pays émergents

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