Le magazine expert d’Ostrum AM

Retrouvez chaque semaine une analyse globale des marchés par Axel Botte, stratégiste international chez Ostrum Asset Management.

Points clés 

  • États-Unis : des signaux de reprise encourageants ;
  • TLTRO-III : la BCE prêtera 1310mds € ;
  • Le dollar se raffermit ;
  • La Fed débute ses achats de crédit au ligne à ligne.

Stratégie Hebdo

La semaine s’est révélée positive pour les actifs risqués malgré quelques prises de profits vendredi, avec les échéances de produits dérivés aux États-Unis. Le S&P termine la semaine en hausse de 1,8 % alors que les indices européens gagnaient 3 %. Le repli de l’euro sous 1,12 $ a profité aux actions européennes. La Fed, confrontée à une baisse de la demande étrangère de Treasuries, doit désormais soutenir le dollar. Les taux à 10 ans oscillent autour de 0,70 % aux États-Unis et - 0,40 % sur le Bund. Les spreads souverains se détendent. Parallèlement, les points morts d’inflation s’écartent de 9 pb sur les TIPS à 10 ans. Le crédit américain se resserre de 13 pb. La Fed a fait évoluer ses interventions sur l’IG en définissant une allocation de référence. En Europe, les obligations privées surperforment également les emprunts sans risque. Les primes sur le high yield rétrécissent malgré l’avertissement de Moody’s quant à une hausse des défauts au second semestre. Le high yield américain se resserre de 33 pb à 515 contre Treasuries. #bce

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